空売りとは

信用取引における取引の一つとして「空売り」という取引があります。空売りは、信用取引における特徴的な取引方法の一つとされており、メリットでもありリスクがある取引でもあります。ここでは、信用取引における空売りの仕組みについて分かりやすく解説していきます。

空売りのしくみ

空売りとは、空（持っていない）状態で売るという意味があります。英語では「ショート（Short）」と表現されます。また、単に信用売りということもあります。空売りの仕組み自体は以下の図のような関係になっています。

投資家が取引証券会社に株の空売り注文をします。すると、証券会社は株券の貸借を専門に行っている証券金融会社という会社から空売りようの株券を調達します。
そして、証券会社は空売り用の株券を投資家に渡します。その株を投資家は市場で一旦売却します。
その後、市場で再度同じ株券を買い戻して証券会社を通じて借りた株を返却します。例えば800円で空売りをして700円で買い戻しをすれば差額の100円が利益となります。

なお、空売りができるのは制度信用取引の場合「貸借銘柄」に指定されている銘柄で、一般信用取引の場合は個別の証券会社が定めた銘柄だけで、すべての株式の空売りができるわけではありません。

具体的な仕組みを説明します。ある投資家がAという銘柄を空売りしたいと考えているとします。この会社の株価は現在800円です。

投資家は証券会社から、銘柄Aの株券を1000株借りてくる
証券取引所を通じて銘柄Aを1000株800円（80万円）で売却する
その後、株価が予想通り700円にまで下落する
投資家は証券取引所で銘柄Aを1000株700円（70万円）で購入する（買い戻す）
証券会社から借りている銘柄A1000株を証券会社に返却する
投資家の手元には80万円（売った金額）-70万円（買い戻した金額）＝10万円（差益）が残る

以上が大まかな流れです。上記はプラス（利益）となった場合ですが、予想に反して株価が例えば850円にまで上昇した場合は「80万円（売った金額）-85万円（買い戻した金額）＝-5万円（差損）」というように損失が出ることもあります。

空売り最大のメリットは、株価が下落する局面であっても利益を得られるという点です。

左の図のように、株価が高い時（相場の山）、信用取引以外の取引では、投資に参加しないという選択しかありません。
しかし、空売りができる場合には、相場の山で空売りをして下がってきたところで買い戻すという戦略を取ることができ、取引の選択肢が広がっていきます。もっとも、相場の山を当てるというのはむずかしいのですが、取引の手段として空売りという選択肢があるというのは一つの強みになるかと思います。

空売りとそのメリット・リスクについて

空売りのメリットというのは、「相場が下がっている局面でも投資できる」という点です。現物投資の場合、相場が下がっている局面では投資をしないという選択しかできませんが、空売りができればそうした環境でも利益を上げることができます。

一方のリスクは、「空売りの損失リスクは青天井」ということです。株を買うという場合、どんなに価値が下がってもゼロにしかなりませんが、価値の上限はありません。

たとえば、株価が100円の株はどんなに値下がりしても1円より下がることはありません。しかし、株価が200円（2倍）、500円（5倍）、1万円（100倍）になることだってあるのです。
仮に、株価100円で1000株空売りをしていた場合（建て玉10万円）、株価が仮に10倍の1000円になった時の損失は（100-1000）×1000＝90万円の損失と建て玉のなんと9倍も損をすることになるのです。

なお、具体的な空売りの活用方法やメリット・リスクなどは「空売りのメリット」「空売りのリスク」などのページで説明されていますので、そちらを参考にしてください。